まったりM&A現場閑話

まったりM&A現場閑話★KADOKAWAがSONYに買収される？

さて、すでにみなさんご存じの通り。

SONYがKADOKAWAに買収を提案している模様です。

カクヨムもSONY傘下に！？などの考察は他のみなさんにお任せして、私は『買収額がいくらになるのか』を予測してみますね。

（ジブリの時は大外ししましたが、今回は上場企業TOB案件ですので、外れていないといいなぁｗ）

１．買収提案リーク前後の株価

KADOKAWA 株価でググると、14:40に3029円だった株価が、直後に一気に値上がりし3745円まであがりました。＋716円（＋23.6％）の急騰です。

早速Perplexityに聞いてみます。

「SONYがKADOKAWA買収を計画していることを最初に記事にしたのはどこで、何時に記事になりましたか？」

するとロイターが最初に記事にしたようです。何時に記事にしたんでしょう？

元記事の時間がアップデートされちゃってますので💦X見てみると、14:51。ちょっとフライング気味じゃね？という疑問を残しつつ、本題に移りましょう。

２．KADOKAWAの時価総額はいくら？

上記のググった画面では「5309.81億円」と出ていました。これは、正しいでしょうか？

ある意味正しいのですが、厳密にいうと自己株を含めた時価総額なので、本質的には自己株を控除する必要があります。ということで、自己株をチェックしてみましょう🎵

２．（１）発行総数と自己株数から、自己株を除く時価総額を出そう

KADOKAWAの直近の有価証券報告書を見ると、9/30時点での発行済株式数 141,784,120株、自己株数6,236千株（発行済株式数の4.4%）です。（2025年3月期 半期報告書のP6、P7より）

この情報から

・自己株を除く発行株数は135,548千株

・自己株を除く時価総額は5076億円

　（自己株含む5310億円に比べるとまあまあ金額の差が出るので注意ね）

ちなみにSONYは2,844千株（2.01％）を保有しているようです。

３．TOBを推察

50％超を狙いに来るのか、100％完全子会社化を狙いに来るのか。

前者の場合、KADOKAWAは上場を維持し、SONYと親子上場関係になる。

多分、SONYは嫌がるだろう（これまでも親子上場を解消してきた経緯がある。もしくは上場させるなら20％まで比率を下げている）

となると、やはり100％完全子会社化で提案してくるのではないかと推測。

４．プレミアムはいくらくらい？

TOBをする場合、それまでの株価に対してプレミアムを付けることが多いです。

最近は５０％前後のプレミアムがつくことも多々あるようです。

今回はいくらのプレミアムが提案されるのでしょう？

Perplexityに「最近のメディア企業もしくは出版社、ゲーム会社のTOBにおけるTOBプレミアムをリスト化してください」と聞いてみたところ……

～～～

カドカワ（旧ドワンゴ）に対するKADOKAWAのTOB（2019年）プレミアム率：約30%

ディー・エヌ・エー（DeNA）によるMobageの完全子会社化（2020年）プレミアム率：約41%

コーエーテクモホールディングスによる光栄特装機株式会社の完全子会社化（2021年）プレミアム率：約35%

サイバーエージェントによるCygamesの完全子会社化（2022年）プレミアム率：約25%

KADOKAWAによるドワンゴの完全子会社化（2023年）プレミアム率：約40%

～～～

※裏は取っていないです。ちょっと力尽きちゃいましたm(__)m

ということで、概ね25%から40%の範囲（平均34％）という感じです。

５．ずばり買収総額は？

記事リーク前の時価総額は約4千億円（株価3000円水準）これにプレミアム35％として5,400億円すでに2％は持っているので、98％を買い増すとして……

ずばり約5,300億円！

と推測しましたが、どうでしょう。

まあ、そもそもTOB交渉が円満に決着するかもわかりませんので、しばらく注目してみましょう！

※上記はあくまで素人分析です。投資は自己責任で！

６．おまけ

カクヨムコンに短編を出そうと思っていまして、昨日一旦書き上げたんです。

でも、このニュースのおかげで若干書き直しが必要になっちゃいました。

追記しなきゃいけないんだけど、文字数大丈夫かなぁ💦